创业板暴涨3%再创新高九只金牛股是印钞机

　创业板指数成A股“投机指数”
　　在主板市场持续低迷的局面下，创业板指数却连创历史新高，创业板指数已成A股市场的投机指数。
　　可以肯定地说，创业板指数剑指何方，这不是理性的投资者与市场人士所能够预测的。因为没有任何理性的理由可以对创业板行情的上涨构成支撑。截至8月27日，创业板市场整体市盈率为56.96倍，相比沪深300指数8.98倍、上证指数10.83倍的市盈率分别溢价了534.3％、425.95％。而创业板公司的业绩也不足以支持行情的向上发展。创业板指数从去年12月初的低点585.44点上涨到现在涨幅超过100％。而刚刚公布完毕的创业板公司中报显示，355家创业板公司上半年实现归属上市公司股东的净利润共计120.93亿元，同比仅增1.61％，全部创业板公司实现盈利只与民生银行一季度净利润相当。而且上半年业绩亏损的创业板公司达到23家，其中有12家公司亏损额超1000万元，其中不乏金融电商、北斗导航、4G等市场热炒概念公司。
　　创业板行情连创历史新高这与市场资金的流入是紧密相关的。特别是以投资基金为代表的机构资金的介入，这为创业板行情的上涨奠定了基础。数据显示，二季度末投资基金重仓持有的创业板股票市值超过400亿元。因此，投资基金无疑成了创业板市场最大的投机炒作者，毕竟投资基金并不需要对基金持有人的利益负责，而且只要把市值做高做大，能不能顺利从股票上撤出来并不重要，这就使得创业板一些个股行情的炒作得以持久，但这显然与投资基金多年来所倡导的价值投资理念无关，甚至是一种背叛。投资基金也再次陷入投资理念缺失的困境之中，而成为创业板市场上的投机力量。但作为中小投资者来说是需要对自己的资金安全负责的。因此，在创业板指数创出历史新高的背景下，投资者与其做创业板行情的搏傻者、买单者，不如做主板市场的守候者、淘金者。（中国网）
　　基金前三季度跑赢大盘投资创业板最好赚
　　尽管今年以来股指震荡微跌，但前9月权益类基金整体飘红，表现可圈可点。在三季度时间不多的情况下，各只基金的排名情况已基本定型。据天相数据显示，截至9月25日，今年以来纳入统计的全部837只权益类基金的平均收益率高达12.97％，大幅跑赢大盘。
　　由于今年明显的结构化行情，重仓创业板的基金业绩飙升。而从基金公司来看，中小型基金公司由于便于集中持股和灵活调仓的优势，表现整体突出，权益类基金中平均收益排名前三的事银河、华商和景顺长城。
　　表现突出基金公司：易方达、银河最为典型
　　具体分类型来看，纳入统计的333只主动股票型开放式基金平均收益19.73％，167只主动偏股型开放式基金平均收益16.33％，184只指数型开放式基金平均收益4.09％， 66只QDII基金平均收益1.74％。封闭式基金中，21只老封基平均区间涨幅13.29％，当前平均折溢价率为-11.45％；分级基金A级和B级平均区间涨幅为5.67％和9.53％，当前平均折溢价率为-0.26％和6％。各类型基金平均业绩均跑赢同期上证指数（-3.11％）和沪深300指数（-3.72％），可见如果今年投资者配置权益类基金应能获得不错收益。
　　单只基金来看，全部权益类基金中，价格涨幅最高的是中欧盛世B（85.11％），净值增长率最高的是景顺内需贰号（82.59％）。全部指数型基金中，净值增长率最高的是易方达创业板ETF（81.66％）。由基金季报显示，景顺内需贰号重仓的传媒电子板块多为创业板股票，因此今年从板块来看创业板风格的基金取得最大胜利，创业板的指数化投资则更以其较低专业门槛和较明确预期为投资者提供了良好机会。
　　前五大基金公司中，仅易方达（15.98％）和华夏（16.55％）旗下权益类基金前9月的平均收益超越行业平均水平，尤其易方达旗下多只基金表现抢眼，位居同类前列。
　　前五大公司旗下主动权益类排名前三的基金是：易方达科讯（48.06 ％）、易方达医疗行业（34.38％）和华夏复兴（33.97％）。另外，易方达科瑞在全部老封基中排入前3名，易方达标普高端消费品（22.03％）在全部QDII指数型基金中排名第一。易方达创业板ETF（81.66％）在全部A股指数型基金中拔得头筹。
　　全部公司中，旗下权益类基金平均收益排名前三的是银河、华商和景顺长城，显示了中小型公司便于集中持股和灵活调仓的优势。
　　主动股票投资：股票型高仓位胜过偏股型
　　今年股票投资有一个特点：仓位高、行业配置精准者获胜。主动股票型基金平均收益（19.73％）高于主动偏股型基金（16.33％），并且从全部单只基金来看，收益最高的也是股票型基金，如前述重配传媒电子板块的景顺长城内需贰号收益高达82.59％。
　　主动偏股型基金收益最高的是华商阿尔法（57.41％），此外华夏增长、华夏回报、华夏回报贰号、华夏策略、易方达科汇、易方达策略常州、易方达策略贰号、博时配置等多只基金收益均超20％。
　　指数基金：赚钱能力分化，创业板最强势
　　前9月指数型基金虽然整体取得4.09 ％的正收益，但是不同指数之间分化较为明显，净值增长率首尾相差1.11倍。增长超过20％的指数基金多集中在创业板、中小板、中创、民企、深TMT行业、低碳行业几个指数，而收益为负的指数基金多集中在大盘和大中盘指数，这也是前9月股市行情冷热点的直接映射。
　　前9月指数基金收益前三名分别为：易方达创业板ETF（81.66％）、融通创业板（79.74％）、易方达创业板ETF联接基金（74.62％）。值得一提的是，随着创业板指数的连续上涨，创业板ETF多次创出上市以来新高，不断打破市场在估值上的局限性，相应板块显示了足够的强势。（投资快报）
　　
　　乐视网:现金不足掣肘增长，客厅战略打开想象
　　乐视网 300104
　　研究机构：联讯证券分析师：文国庆撰写日期：2013-08-21
　　事件:
　　公司披露的2013年中报显示，上半年实现营业收入7.52亿元，同比增长35.98％；净利润1.17亿元，同比增长28.70％。折合每股收益0.15元。
　　点评:
　　1、广告和终端收入推升营收，财务费用激增侵蚀利润。
　　与我们在一季报点评中的预测相一致，广告业务和终端及网络超清播放服务的高速增长抵消了版权分销业务萎缩所带来的负面影响，带动营收快速增长，Q2单季环比涨幅超过了20％。随着收入规模的扩大，公司销售和管理费用率均有所减小，但后期大量资本化的开发支出（近8700万）或伴随智能TV产品的问世而陆续确认，因而管理费用率下行空间有限。公司净利增速逊于预期，我们归因如下:1）由于公司采取直线法对版权成本进行摊销，导致近期摊提费用大增，拖累毛利率下降超过1％；2）借款增加导致财务费用大增4074万；3）应收账款激增导致坏账计提增加。
　　2、多屏终端竞争白热化，客厅战略有望衍生新盈利。
　　根据艾瑞咨询的数据，过去12个月在线视频媒体播放覆盖人数始终维持在4.3-4.5亿/月，其在PC端网民中的渗透率正趋于饱和，未来行业巨头间的竞争将围绕多屏环境下的其它终端展开。百度（爱奇艺）收购PPS剑指移动端用户覆盖的“第二把交椅”，乐视则通过延伸产业链抢占客厅终端入口，多屏入口争夺战从此步入高潮。目前，在移动客户端，优酷土豆、PPS和PPTV以过亿的装机量位列三甲；而据报道截至今年4月乐视网移动客户端总数量约为5000多万。随着用户观看习惯由PC向手机和PAD端迁移，移动端广告价值有望逐步显现。最后我们仍然不能忽略用户观看习惯从PC端向智能电视回流的趋势，智能电视的互动性、高清性以及客厅的家庭属性，都将催化用户的迁移。因而，我们仍然看好乐视网对客厅终端入口的先发布局。预计下半年来自乐视TV的收入有望超过5亿元，未来终端平台型战略更有望衍生出新的收入来源，如:来自Letvstore（智能电视应用商店）的付费下载收入。
　　3、TV正式发售有望改善现金流窘境，维持“增持”评级。
　　我们认为，上半年智能电视新品的研发与备货占用了公司较多的现金储备，这也是造成其财务费用大增的辅因之一，而进入7月智能TV已正式发售且受到市场追捧，TV产品的“C2B供销模式”（用户通过网站先下单付款，公司接单后按需生产并进行配送），有望明显改善公司现金流状况，加快资金归集并提升其周转效率。
　　我们根据智能TV产品当前的销售趋势更新了盈利预测，假设原有业务毛利率水平维持在41％-44％的水平，智能TV产品的综合毛利率为8％，我们预计乐视网2013和2014年每股收益分别为0.34、0.52元，对应市盈率分别为:87倍和58倍，净利润复合增长率超过45％。我们认为公司当前业绩成长略有放缓主要是受到了现金不足的掣肘，而其前瞻性的经营战略正在逐步奏效。考虑到在线视频行业仍处于高景气周期，我们仍然维持对其的“增持”评级。后续自制剧收入、终端硬件收入（TV 盒子）等仍有望超预期。
　　4、风险提示:
　　限售股解禁风险、政策收紧对网络视频监管、现金流断裂风险、TV端业务进展逊于预期
　　
　　掌趣科技:业绩基本符合预期，期待下半年产品爆发
　　掌趣科技 300315
　　研究机构：民生证券分析师：郑平撰写日期：2013-08-23
　　作为国内手游第一股，公司上市后依靠“内生增长外延并购”发展理念，积极提升其互联网页面游戏和移动智能终端游戏业务上的产品研发、代理发行和渠道推广能力。公司全方位的产业链布局将为其上下游业务拓展提供良好协同。
　　我们认为，公司业务成长性高，持续收购预期强烈，具备发展成为“领先的、跨平台的移动终端游戏、互联网页面游戏的开发商、发行商和运营商”的潜质和能力。微信游戏平台8月份正式上线，未来有望重构国内手游分发平台格局，考虑公司具备较为过硬的产品研发实力，以及动网先锋与腾讯深远的合作关系，新平台的崛起有望为公司游戏推广带来新的渠道。
　　我们暂维持此前盈利预测，以转增前3.92亿总股本计算，预计公司2013~2015年EPS分别为0.42元、0.76元与1.13元，对应当前股价PE为97X、54X与36X，给予公司“强烈推荐”评级。
　　
　　机器人:新战略之进军上海自贸区
　　机器人 300024
　　研究机构：平安证券分析师：朱海涛撰写日期：2013-09-02
　　投资要点
　　2013年新战略变化:进军上海自贸区加强公司“双翼战略”格局
　　公司2013年8月30日公告称，公司将进入上海自贸区并成立国际总部。我们认为，本事项反映了国家与地方政府对公司的支持，又反映了公司新的战略构想。公司目前主要的管理、研发、市场、生产等职能基本集中于沈阳，但随着公司业务持续扩张、产品持续更新，未来公司发展需要有更多基石，此次进军上海将为公司未来发展提供新支点。本次公司进入上海自贸区，投资额度较大，预计会相当于或高于南方（杭州）基地建设，反映了公司大力拓展新市场的意图。
　　届时公司全国布局将基本形成“双翼战略”格局，以支持公司未来的展翅腾飞:（1）沈阳管理/研发总部东北（沈阳）传统制造基地，发挥自动化所传承科研力量与东北老工业基地制造力量，形成一翼；（2）上海自贸区市场/国际总部南方（杭州）新品制造基地，发挥上海作为全国乃至国际市场前沿的力量，给新产品制造提供市场支持，形成另一翼。
　　2013年新业务变化:向上求索自动化，向下加强零部件能力
　　我们曾在2012月5月4日公司深度报告《行业发展乘长风，公司借力上青云》中，认为公司在“高端系统集成”与“机器人制造”领域积累深厚，并提出公司将在自动化与机器人制造领域获得快速发展的观点。我们认为，公司2013年的业务新变化验证了我们以前的观点:“数字化车间”取得良好拓展效果，彰显公司在自动化领域的实力；伺服电机扩产，说明公司持续加强“机器人制造”的壁垒。
　　（1）向上看齐自动化:“数字化车间”突飞猛进，打开长期增长空间。数字化车间是现代工业的高端产品，市场容量高达3万亿。2013年，公司首次将“数字化车间”作为一个整体产品出售，并且取得了良好成绩。我们认为这不仅彰显了公司的技术能力，同时有效打开了公司收入与业务上升空间。
　

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来源：金融界股票责任编辑：启云　　　

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