大立科技

　　定增项目为股权激励保驾

　　产能扩两倍如何消化成疑

　　记者 三秋

　　半年报业绩增速不如预期的大立科技(002214,股吧)（002214），上周六公布了总额4.4亿的再融资方案。这份再融资方案如果能够顺利进行，此前公司的股权激励方案的收入、净利润增速目标都将能够得到保障。另外，公司的收入过分集中于大客户，项目投产后产能将相比目前扩张约两倍，这部分产能如何消化将是项目成败的关键。

　　IPO募投项目不尽人意，再推扩张方案保业绩增速

　　此前一年的7月份，大立科技公告将推出限制性股权激励计划，拟以10.36元/股价格向3名高管和54名中层管理人员以及核心技术人员实施限制性股权激励。其行权条件为：2012年营收不低于2.7亿元，净利润不低于4000万元；三次解锁条件分别为，2013年、2014年、2015年营收相对2012年增长不低于20%、40%、60%，净利润相对2012年增长不低于25%、55%、90%。

　　不过，根据大立科技历年来的财务报告数据（见服表），如果仅靠本身的自然业绩增长，恐怕难以满足其行权条件。其中，以收入计，2011年、2012年的增长幅度分别为-11%和18%，而2013年中报的年化变动幅度为-15%；以净利润计，公司营业外收支净额占净利润的比例历年甚至还有所上升。

　　根据与增发预案同时公布的《前次募集资金使用情况》，此前公司的IPO募资项目均不如理想。除了出现不同程度的进度延迟外，实际效益也未达到上市时的承诺收益。而且，其中之一“智能型嵌入式硬盘录像机产业化项目”在2012年还遭到了终止实施。这或许是公司上市以后的业绩无法提高的主要原因。不过根据新推出的增发方案，公司准备实施的项目一“红外热像仪产业化项目”，两年后投产预计收入为47,200万元，净利润为6,404.00万；项目二“非制冷红外焦平面阵列探测器建设”收入10,220万，净利润为2,726万。而作为对比，公司2012年的收入为27,219.42万元，净利润为3,353.22万元。如果这两个项目成功实行，则公司的净利润有望可以增加300%，足以“保证”公司高管能够顺利实施股权激励。
　

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来源：投资快报 责任编辑：启云　　　

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