资本博弈下半场黄金仍受关注

目前的经济反弹主要靠天量融资驱动，然而货币对经济的刺激效果正在不停减弱，很难改变经济增速持续回落的趋势。和经济的继续疲弱相比，物价出现明显的回升趋势。不仅PPI降幅持续缩窄，CPI也连续5个月位于2%以上，其中食品价格明显上涨，而非食品价格中枢也在缓慢抬升。

“历史上只有在滞胀时期才会出现股债双杀，黄金和商品等实物资产领涨。”姜超表示。

兴业研究指出，2016年地缘政治风险加剧，全球经济复苏不确定性加强。随着英国退出欧盟，美联储年内加息概率骤降。美元牛市偃旗息鼓，叠加全球避险情绪高涨，使得黄金成为2016年最受追捧的资产之一。当前考虑到基本面和市场情绪，后续仍鼓励投资者择机配置黄金资产。

就债市而言，分析人士指出，周期性压力叠加结构性压力，导致经济短期复苏往往缺乏持续性，货币政策面临的稳增长压力并未显著减轻，又封堵了利率上行空间。在大类资产中，债券是比商品（估值修复）不足，比股票（估值回归）有余，应该说，债券市场上有顶、下有底的局面已逐渐被市场接受，债券投资者虽然比以往更加注重风险，但也没有打算彻底远离，毕竟，肉少也是肉。

股市方面，渤海证券指出，目前上市公司盈利能力受到传统行业成本推动力减弱和新兴行业外延扩张能力受限的影响，业绩对市场的支撑力将在下半年减弱。A股中期的趋势仍将向下，不过由于目前的点位距离投资者所预期的2300-2500点底部不远，抄底资金的买入行为，令市场中枢下行的速度明显放缓，从而也为结构性机会到来创造了环境。
　

来源：中国证券报责任编辑：王芳芳　　　

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