受到公布CPI数据以及美国股市下跌的影响，本周一A股市场较大幅度低开。但盘中个股表现活跃，股指震荡上行，收盘均有小幅上涨。不过，受四川地震影响，尾市股指明显回落，而盘后存款准备金率再度上调0.5个百分点的信息，也将对市场形成考验。那么，反弹行情是否依然乐观？这些“意料外因素”会不会改变市场趋势呢？

　　“灾年”预期打击市场信心

　　就2008年5月12日盘面来看，两大“意料外因素”的影响不小。一是超预期的CPI指数，造成股指早盘做软。新公布的CPI数据高达8.5%，超出原先较为大胆的预测，这在一定程度上抑制了多头的做多激情，也是早盘A股市场一度震荡疲软的原因。二是四川境内发生7.8级强烈地震，并波及到华北、华东等多个地区。由于1976年的唐山大地震也只有7.6级，这引起了一定的恐慌性抛盘。与此同时，由于地震发生时间正是交易时间，所以，不少基金等机构资金的“操盘手”因担心地震波及的影响而“逃出大楼”，导致大盘在尾盘出现打压后一度无踊跃接盘的迹象。

　　对此，业内人士对后续走势较为担心，一是因为CPI数据对于基金等机构资金的压力较大，因为在基金等机构资金看来，高CPI数据，意味着从紧货币政策难以松动，央行公布了上调存款准备金率0.5个百分点的政策，更证明这一点，而这必然会影响到银行股、地产股等受到从紧货币政策影响较大的行业的盈利增长预期，而此类个股又是基金重仓股，也是大盘的权重股或人气股。所以，基金在高CPI数据下，不敢轻易加仓，这其实也是近期媒体反复提及的基金在本轮弹升行情中“无为”的重要原因。

　　二是2008年5月12日突然发生的大地震，无疑让投资者联想起今年年初的南方气候异常，容易形成一个不佳的“灾年”预期，并对市场信心形成打击。同时，今年的自然灾害较多，市场对于农作物生长自然会产生不利的预期，这又会加强市场对通胀的担忧，这会更进一步压抑基金等机构资金的投资激情。毕竟基金是当前A股市场的主流资金。所以，市场担忧以及由此而引发的调整似乎也在情理之中。

　　震荡难改短期上行趋势

　　不过，这些担忧虽有一定道理，但不能因为这些担忧而忽视市场本身存在的做多动能。

　　一是自然灾害越发生，越是需要一个平稳的证券市场稳定人心。所以，未来稳定证券市场运行的利好政策仍将频频发出。

　　单就这一次地震对大盘的影响看，其实需要搞清楚几个问题，一是这一次地震的规模有多大，造成的直接经济损失到底有多大？二是对北京、上海等地区产生了多大的影响？从目前信息来看，这一次地震只是局部性的，对全国的影响并不大，而大盘本已走出了强势行情，只是在尾市受到地震的影响而走弱。因此，可以预期大盘在短暂回落后，仍将重返强势上升行情。

　　二是高油价等因素，虽然会带来CPI数据等高企的不利因素，但对上市公司中短期业绩仍将形成一定的做多动能。比如说，高油价打开了煤炭价格的想象空间，所以，煤炭价格在近期有强势的预期，从而使得煤炭股以及基于煤炭为工业路线的煤化工产品价格也在反复上涨，推动着煤化股渐成市场的领涨板块，这有望成为牵引大盘化解市场担忧的动能之一。

　　三是历史经验显示出，存款准备金率的上调对A股市场影响并不大。一方面，由于每个月几乎一次的调整存款准备金率已成常态，市场反响不大。另一方面，则是因为上调存款准备金率只是数量调控，对大多数行业并不会产生实质性的影响，所以，上调存款准备金率的调控政策，也难以改变大盘在近期平稳上行的趋势。